谈谈中国市场的ETF

薛英杰 / 2020-09-11

ETF是什么玩意？

ETF是什么？ETF是什么，ETF到底是什么？不懂得东西问三遍，要是谁还不了解ETF，索性就来看看，该贴可以为你科普一下，ETF 是交易所交易基金（Exchange-Traded-Fund ）的简称，是一种金融创新产品，最早的指数型ETF是由美国领航投资创办人约翰·柏格 (基金业者)成立，于1993年发行的标准普尔500指数ETF，此后，针对道琼斯、那斯达克、罗素、威尔夏等指数的ETF纷纷问世。中国市场于2004年发行第一只ETF，上证50ETF，从此开启了发行ETF产品的新纪元。维基百科对ETF是这样解释的：

An exchange-traded fund (ETF) is a type of investment fund and exchange-traded product, 
i.e. they are traded on stock exchanges. ETFs are similar in many ways to mutual funds, 
except that ETFs are bought and sold throughout the day on stock exchanges

也就是说，ETF是一种在交易所交易的投资基金，除可在股票交易所全天交易外，其他方面与共同基金类似，同时具备了开放式和封闭式共同基金的优势，既像封闭式基金一样，ETF可以在整个市场开放时间交易，又像开放式基金一样，允许投资者申购和赎回。既然ETF是投资基金，自然会有相应的投资标的资产，其标的资产可能是股票、债券，也可能是货币和商品，当ETF与标的资产在同一个市场交易时，如果ETF价格高于（低于）其标的资产的价格，投资者可以通过卖空（买入）一份ETF，同时申购（赎回）一份ETF标的资产获得套利收益，使得ETF的价格与其净值保持一致，因此，ETF具备一定的套利功能。

大多数ETF是指数ETF，他们按照股票指数和债券指数持股权重持有同样比例的标的资产，除一些不透明主动管理的ETF外，大多数情况下，基金公司都会公布每只ETF持股有的股票清单和权重，定期向投资公布标的资产分红和收益数据。

按照ETF标的类型，ETF可分为：

1、指数型ETF

2、商品型ETF

3、货币型ETF

4、债券型ETF

5、混合型ETF

按照ETF构造目的，ETF可分为：

1、主动管理ETF

2、反向ETF

3、杠杆ETF

4、概念ETF

相比其他证券，ETF有哪些优势？

今年来ETF越来越受投资者的青睐，与其他证券相比，主要的优势如下：

交易成本低

由于大多数ETF是指数基金，基金公司只需要简单跟踪标的指数即可，并不需要主动选股，基金跟踪完全可以依赖电脑，因此，相比主动管理基金，ETF有明显的成本优势。

缴纳税收少

由于ETF篮子内证券调整频率较低，ETF通常不会产生额外的资本获得税，而共同基金的收益税必须有投资者来承担。

全天可交易

共同基金和投资信托只能在市场收盘后交易，而ETF可以以当时市场价格在盘中交易，而且ETF交易是公开透明的，投资者可以像股票一样，以现价订单购买ETF。

投资多元化，风险分散化

如果ETF跟中一个宽指，可以是投资高度分散，从而规避风险，因此，ETF为组合配置和现金管理提供了方便的工具，投资者可以跨市场、跨行业、跨产品投资。

交易透明

证券监管部门通常要求ETF公开透明，发行者通常被要求每天公布ETF组合标的资产明细及权重。

中国市场的ETF现状

自2004年中国股票市场推出上证50ETF以来，ETF数量和资产规模爆发式增长，2010年到2019年，沪深两市ETF从18只增长到243只，资产规模从746.58亿增长到8511.69亿元（图1），尤其2019年，伴随着行情的发酵，行业类ETF迎来了一波扩张热潮，除了普通的行业 ETF 外，“核心资产”和“龙头”概念ETF也颇受市场欢迎，基金公司开始扎堆申报行业类ETF。2020年以来，疫情影响市场陡转下行，行业ETF的风险显现，申购赎回引发的冲击和波动很大，监管层暂缓了半导体、5G、新能源车等前期火爆的行业ETF产品的申报，同时对流动性不佳的原油等大宗商品ETF予以叫停。

截至2020年9月，中国A股市场被ETF跟踪的指数有120个，跟踪指数ETF规模50亿以上的指数有14个，从指数规模来看，宽指ETF规模较大，沪深300ETF规模高达1283.14亿，排名前三的沪深300、中证500和上证50指数ETF市场份额占比高达52.1%，占据了ETF市场的半壁江山。虽然其他100个指数对应的ETF资产规模不到50%，但各概念ETF百花齐放，为投资者资产配置提供了非常便利的工具，具体指数ETF资产规模见表1。

到2020年9月，中国A股市场上共有301只ETF，其中股票型ETF263只，混合型ETF24只，债券型ETF19只，商品型ETF8只，货币型ETF5只，由此可见，中国A股市场主要以股票型ETF为主。有需要了解ETF及其标的的读者可以在搜索框中输入关键词来查找相应的ETF和对应标的资产。